AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响(一周期是什么意思是多少天xiǎng)我们的生活(huó)方式(shì)和社会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最(zuì)重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基一周期是什么意思是多少天(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块内会持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材料(liào)基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了(le)调(diào)仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继(jì)续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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