用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从20酒红色是哪几个颜色调出来的22年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的(de)会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全(quán)球领先的(de)企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅酒红色是哪几个颜色调出来的远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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