北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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