金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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