用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗和运营全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞争力(lì)信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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