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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦公开(kāi)市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数(shù)据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月(yuè)库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原(yuán)因来自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就是(shì)说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行(xíng)情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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