北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两(liǎng)国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开(kāi)表示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会(huì)上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒(máng)格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴(bā)菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在(zài)重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年(nián电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)增长(zhǎng)率表现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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