用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有41竹荪煮多久00万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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