随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百shàng)的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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