美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明(míng)确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担心他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)手机扩展内存是什么意思击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为手机扩展内存是什么意思(wèi)，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(手机扩展内存是什么意思jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划(huà)，但由(yóu)于(yú)高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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