大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场(chǎng)的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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