当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和(hé)党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银(yín)行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副(fù)其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有的(de)，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加速(sù)银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括(kuò)要求(qiú)一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿(ná)大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一(yī)些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发(fā)布(bù)后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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