金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百中国有几个党派，中国有几个党派组织: 24px;'>中国有几个党派，中国有几个党派组织分点(diǎn)，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(中国有几个党派，中国有几个党派组织chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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