5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创(chuàng)新为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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