来源：海(hǎi)通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。今年以来，经济(jì)增长好于预期(qī)。不(bù)过当前经济恢复性好转，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期(qī)政策不太可能转向(xiàng)收(shōu)紧，但是面(miàn)对高(gāo)质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政(zhèng)策。未(wèi)来(lái)扩大需求(qiú)主要依靠自发修复消费(fèi)，主动稳定投资。此外(w世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ài)，产业政策方面强调“实体经济(jì)”支撑(chēng)，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看(kàn)，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对(duì)克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次(cì)会议首先强(qiáng)调了今年的(de)成绩，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时的预期。但随后会议(yì)也提(tí)到“经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”。这也(yě)使得经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的(de)理解是，一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差距(jù)。所以，经济仍需政策(cè)呵(hē)护。尤其(qí)是一季度降准后(hòu)，就业压力(lì)仍然存在，我们认为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧(jǐn)。“恢复和扩(kuò)大需求”是当(dāng)前经(jīng)济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激(jī)

　　面对高质量的发(fā)展要(yào)求，会议强调经济要实现“质(zhì)的有效提(tí)升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年(nián)经(jīng)济工(gōng)作(zuò)会议精神(shén)一致。这也(yě)意味着(zhe)稳(wěn)增长(zhǎng)不(bù)会通(tōng)过(guò)强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动“经(jīng)济(jì)运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续(xù)增(zēng)强(qiáng)”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会议要(yào)求“把发挥政策效力和激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的(de)理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多通(tōng)过激(jī)发(fā)市场(chǎng)化的力量(liàng)去推动经济修复(fù)，通过改(gǎi)革开放的方式(shì)激发高质量(liàng)的(de)增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出，要坚持(chí)“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除(chú)影(yǐng)响各(gè)类所(suǒ)有制企业公平竞争、共同发展的(de)法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根(gēn)本(běn)上(shàng)解(jiě)决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总(zǒng)体而言，政策(cè)刺激空间有(yǒu)限，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是以(yǐ)提振(zhèn)信心和预期、激发(fā)活力为主要手段，让经济自发的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)

　　会(huì)议提出，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延(yán)续了去年12月会议的表述。对于政策的(de)要求，本次会议强调“形(xíng)成扩大(dà)需求的合力”，而去(qù)年12月会议的相(xiāng)关表述是“加强各(gè)类(lèi)政策协(xié)调配合”，这说明扩大(dà)需求是(shì)未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费(fèi)。“要(yào)多渠道增加城(chéng)乡居民收入，改善消费(fèi)环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提高消费，主要(yào)还是靠居民劳动收入的自(zì)然修复(fù)。另一方面，主动稳定投资。尤其是(shì)基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重(zhòng)点(diǎn)。会议(yì)提到(dào)，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会(huì)议强调，要(yào)把吸引外(wài)商投资放在更加重要的位置，稳住外(wài)贸(mào)外资基(jī)本盘(pán)。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国(guó)际高标准经贸规(guī)则(zé)，开展(zhǎn)改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建设现代(dài)化产业体系(xì)要以“实(shí)体经济”为支撑。我们(men)的理解是，产业(yè)政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的(de)实体经济并不是整个GDP，而(ér)是和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确(què)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造(zào)”。会(huì)议指出(chū)“要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视防(fáng)范风险”。我们认为(wèi)，人工智能发(fā)展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会(huì)跟上。此外，在互联网(wǎng)领域，要推动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出，世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空trong>“统(tǒng)筹做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小金融机构的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同是疫(yì)情影(yǐng)响减弱，其他方(fāng)面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看，二季(jì)度(dù)经(jīng)济修复速(sù)度或(huò)将放(fàng)缓，政策(cè)相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空