金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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