“非农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(sarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数hù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业(yè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不(bù)认为(wèi)北约应(yīng)该在近(jìn)期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储(chǔ)本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化(huà)高级(jí)分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策(cè)退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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