财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一(yī)是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shà武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义ng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调(diào)查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期(qī)基数(shù)较(jiào)低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还(hái)需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存(cún)已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的(de)关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务(wù)副会(huì武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电池的(de)总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)格也(yě)需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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