金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民(mín)银行(xín济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50g)认(rèn)可的境(jìng济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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