5月以来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国基金、南(nán)方(fāng)基金等多(duō)家头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。不(bù)过资金对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认(rèn)为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的(de)越(yuè)跌越买，主要是基(jī)于对(duì)板块中长期(qī)投资价值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产(chǎn)替(tì)代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的(de)带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在(zài)经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现为例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月(yuè)10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行(xíng)业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均(jūn)告负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份(fèn)额出现下降外，其余(yú)产品份额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内(nèi)半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外半导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技术(shù)和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国产替代(dài)过程中产品研发和客(kè)户导入进程可能不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终端需求可能不(bù)及(jí)预期，从而导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行(xíng)筑底(dǐ)的(de)阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期(qī)中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新(xīn)属性和份额提升属性(xìng)的环节(jié)会率先回暖。一方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)体(tǐ)重(zhòng)要(yào)的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要(yào)求，民营企(qǐ)业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期(qī)维(wéi)度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加(jiā)大(dà)企业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一(yī)方面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其(qí)实是过(guò)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁度反应的(de)，所以随(suí)着4月中下旬(xún)半导体一季报(bào)披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现(xiàn)实的表现，再(zài)加(jiā)上(shàng)AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半(bàn)导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能看出(chū)投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们(men)认为(wèi)当(dāng)前无(wú)需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季(jì)度(dù)虽然会有一(yī)定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新(xīn)复苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子(zi)板(bǎn)块和细(xì)分线索较(jiào)多，始终有估值合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的公司(sī)处于历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位低位(wèi中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)区间(jiān)，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命，它是(shì)信(xìn)息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产(chǎn)业革(gé)命爆发的(de)早期(qī)的阶段，在(zài)人工智能带来的技(jì)术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云(yún)侧(cè)变(biàn)化最(zuì)为(wèi)显著，很(hěn)多(duō)环节发生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们长期(qī)看好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价(jià)值。”田光远建议投(tóu)资者长期关注该板块投资(zī)机会，他(tā)认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年(nián)全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主(zhǔ)的芯片设计中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁都会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于(yú)科技安全的强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的国产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价(jià)已经(jīng)充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们(men)将持续跟踪和(hé)调研半导体行业(yè)库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司(sī)的边际变化(huà)，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体景气(qì)的(de)拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需要大量算(suàn)力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司(sī)的一季报业绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在(zài)加(jiā)速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种，也可能在(zài)年内迎(yíng)来边(biān)际变化(huà)，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)景(jǐng)气(qì)度修复速度(dù)和估值的(de)匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的过(guò)程中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基(jī)本面(miàn)变化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会通过适当调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁