分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因基金资(zī)产规(guī)模(mó)较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或(huò)者(zhě)金融产品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市(shì)场和(hé)金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市(馈赠的意思shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī馈赠的意思)一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实(shí)现风(fēng)险分散化(huà)，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融(róng)安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控(kòng)水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良(liáng)机(jī)，财(cái)富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货(huò)币市场基金管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的(de)证券市值(zhí)不得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行(xíng)发行的(de)金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计(jì)不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人、基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的(de)重要(yào)举措。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类(lèi)似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险应对预案(àn)的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性、可行(xíng)性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置(zhì)小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一(yī)定影响，例如(rú)可能会(huì)对一(yī)些追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投资者需要注意选择(zé)合(hé)适(shì)的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部(bù)分规(guī)模(mó)较大的(de)货币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货币市(shì)场基(jī)金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了(le)要(yào)求。

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