财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zh北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环èng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资(zī)产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(d北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环e)最新(xīn)评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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