财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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