自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一(yī)季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基(jī)金(jīn)经(jīng)理对后市(shì)的(de)基本看(kàn)法。多(duō)数(shù)明星基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持了(le)自己(jǐ)的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当下的(de)研究认知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民(mín)关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值(zhí)比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不多的港(gǎng)股仓位，基本(běn)都是30~50％之间(jiān)。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持(chí)有港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置(zhì)港股 和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了(le)科技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要(yào)时(shí)刻保持一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎ唐山大地震和汶川大地震哪个严重o)窖、腾讯(xùn)控股成为其第(dì)二、第(dì)三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有的(de)头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍(réng)是(shì)易方(fāng)达优(yōu)质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿的(de)基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企(qǐ)业三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元唐山大地震和汶川大地震哪个严重、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在(zài)今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的(de)规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸(xī)引人(rén)的(de)一点是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优势之(zhī)一(yī)在于(yú)可积累(lèi)性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的最重要保障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级(jí)的经(jīng)验，持续(xù)做深(shēn)入的(de)研(yán)究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好公司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分析(xī)，是理解企业基(jī)本面的核(hé)心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研中对企业形(xíng)成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财务状况了如指掌，就更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生(shēng)态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一(yī)人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)调整。数据显示，广发双(shuāng)擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去(qù)年(nián)四季度末(mò)的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业(yè)，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车(chē)等为代表的(de)高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对(duì)表(biǎo)现不(bù)理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度(dù)都(dōu)会可(kě)预见地加大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人而言，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新(xīn)经济(jì)基金中回顾一季度市(shì)场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中国经(jīng)济(jì)整体温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续(xù)加(jiā)杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境下各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面(miàn)遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益(yì)两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出(chū)，而新能源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资主线(xiàn)，本基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连(lián)续3个季度(dù)位列(liè)前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件(jiàn)取代(dài)五粮液，新(xīn)进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅(máo)台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四(sì)大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，主唐山大地震和汶川大地震哪个严重要供应北斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一季(jì)度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极的研究，方向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会(huì)的生(shēng)产效率(lǜ)，但(dàn)客观上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产(chǎn)业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还(hái)分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他(tā)表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是(shì)在每(měi)一次关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质性认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带(dài)入正循环(huán)。一如当下的证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投(tóu)资(zī)人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这也(yě)是自(zì)2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，金域医学(xué)是一(yī)家(jiā)以第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有(yǒu)了(le)明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些(xiē)收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据(jù)上呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素正在(zài)发挥作(zuò)用持续的进程中。更要(yào)重视的是(shì)市场的整(zhěng)体估值依然处(chù)于(yú)长周期中很有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我(wǒ)们(men)相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解决的(de)出路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概(gài)率能在未来(lái)为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长带来的(de)资本市场收益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知名的主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场(chǎng)，也值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎(dǐng)益(yì)基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资(zī)风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对(duì)中国中免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化对(duì)国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国失业(yè)率水平再创新低，意(yì)味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别是(shì)居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着(zhe)经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期(qī)回升。就(jiù)近期公布(bù)的社融(róng)和地产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增(zēng)速有望(wàng)进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达(dá)国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的(de)可(kě)能性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个(gè)经(jīng)济(jì)体发展状况之外，我们可以将目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在微观(guān)企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去几年(nián)始终(zhōng)做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人(rén)创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唐山大地震和汶川大地震哪个严重