个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客(kè)户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的(de)规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄(líng)结构1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(gòu)和(hé)不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时(shí)又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)四(sì)类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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