金融(róng)界4月21日消(xiāo)息(xī) 自国家统(tǒng)计局4月11日(rì)发布3月(yuè)份物价数据后，近(jìn)日(rì)关(guān)于(yú)所谓“通缩”的话(huà)题就不绝于耳。摩(mó)根斯坦利中国首(shǒu)席经济学家邢自(zì)强今天(tiān)在(zài)CMF演讲称，现阶段低通胀可(kě)能是(shì)我们的优势，至(zhì)少给决策(cè)层提供了充(chōng)足(zú)的政(zhèng)策(cè)空间，无需担忧通胀(zhàng)掣肘(zhǒu)。

　　低通胀形势可能(néng)是(shì)一(yī)种优(yōu)势

　　而我们从疫情中复苏走过3个月(yuè)，并且没(méi)有采取强(qiáng)刺激，更多靠(kào)内(nèi)生动(dòng)力，由于我们产能(néng)充裕，供给端恢复略快于需求(qiú)端，通胀暂时起不来，有(yǒu)利于物价相对温和的水平(píng)。

　　邢自强以欧美发达国(guó)家举例，疫情之后货币(bì)政策(cè)强刺激(jī)，带来高通(tōng)胀后(hòu)果不(bù)得不进行加息，而矫枉过正(zhèng)的加息过程又带(dài)来(lái)银行业震荡。在(zài)他(tā)看来(lái)，现阶段低通(tōng)胀(zhàng)可能是我们(men)的优势，至少给决策(cè)层提供(gōng)了充(chōng)足的政策空间(jiān)，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　他认为，对(duì)于近(jìn)期中(zhōng)国(guó)通胀水平(píng)较低可以看得更乐观一(yī)些，不(bù)必担心中国会陷入长(zhǎng)期(qī)的需求(qiú)低迷。

　　关于就业，邢自强也指出，这(zhè)也是一个(gè)滞(zhì)后指标(biāo)，不会(huì)率先好转，需(xū)要经济环境有明显改善、企业(yè)感到盈利、订(dìng)单有(yǒu)比较强的转机(jī)，才会慢慢扩张、扩(kuò)产和招聘。服(fú)务业率先复苏，就业为什么也(yě)没有特别明显改善？邢自强指出，现在(zài)还处于(yú)经济修复(fù)阶段，疫情前(qián)正常(cháng)年份服务业(yè)能创造800万个就(jiù)业岗位，但是21年、22年服务业只创造了100万(wàn)个岗位，两年(nián)加起来少创造了约(yuē)1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形的失业，现(xiàn)在(zài)服务(wù)业仅(jǐn)仅是恢复到2019年的水平，要恢(huī)复到原来(lái)的(de)轨迹上需要时间。”

　　邢自(zì)强分析，就业相对低迷是有原(yuán)因(yīn)的，跟感(gǎn)受(shòu)到的服务业在(zài)回升并不矛盾，“回升只是补上去年底的坑(kēng)，还没(méi)有回(huí)到潜在增速上，只有回到潜(qián)在增速(sù)上才能够逐步消化之前(qián)积压的潜在失(shī)业。”邢自强判断，服务(wù)性行(xíng)业可能(néng)要逐(zhú)季恢复，大概(gài)在(zài)今年(nián)底回到疫情前的增长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行(xíng)纷(fēn)纷强(qiáng)调没有通(tōng)缩

　　4月(yuè)11日国家统计(jì)局公(gōng)布(bù)3月物价数据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂(chǎng)价格指数）同比下(xià)降2.5％，同比降幅比上(shàng)月扩大1.1个百(bǎi)分点(diǎn)。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双双回落(luò)，一季度新增贷(dài)款却创纪录，引发(fā)了(le)关于通缩的讨论(lùn)。

　　央(yāng)行：金融(róng)数据领先于经(jīng)济数(shù)据，反(fǎn)映(yìng)出(chū)供(gōng)需恢复(fù)不匹配现(xiàn)状(zhuàng)

　　4月20日(rì)下午(wǔ)，央(yāng)行举行202蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译3年一季度金融统计数据有关情况新闻(wén)发布会。央(yāng)行货币政策司(sī)司长邹澜回应称，我国(guó)不存(cún)在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法要(yào)合(hé)理(lǐ)看待(dài)，通缩一般具有物价水(shuǐ)平持续负(fù)增(zēng)长、货(huò)币供应量持续(xù)下降的特(tè)征，且常伴随(suí)经(jīng)济衰退。当前我(wǒ)国物价(jià)仍在(zài)温和上涨，M2（广(guǎng)义货币(bì)供应量）和社融(róng)增长相对较快，经济运行持(chí)续好转，与(yǔ)通(tōng)缩有明(míng)显区别(bié)。

　　近(jìn)期的物价回落是因(yīn)为经济(jì)基本面和高基(jī)数等因素(sù)。邹澜进一步解(jiě)释(shì)，一方面(miàn)，供给(gěi)能(néng)力较强。在稳(wěn)经济(jì)一(yī)揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢(huī)复，物流畅通(tōng)保障到位，特别是“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋子”供给充足。另一(yī)方面，需求恢复较(jiào)慢。疫情(qíng)伤痕效(xiào)应尚未消退，消费意愿尤其是大宗消费需(xū)求回升需要时间(jiān)。

　　此外，基数效应也有所影响。邹澜进(jìn)一步指出，去年3月国际(jì)油价暴涨和国(guó)内鲜菜(cài)价格反季节上涨(zhǎng)，也带来高基数扰(rǎo)动。货(huò)币信贷较快增长与物价回落并存，本质上受时滞影响。稳健货币政策注重从(cóng)供给侧(cè)发力，去年以来支持稳增长(zhǎng)力度持续(xù)加大，供给端见效较快。但实体经济生产、分配、流通、消费等环节的效应传(chuán)导有一个过程，疫情反复扰动也使企(qǐ)业(yè)和(hé)居民信心(xīn)偏弱，需求端存有时滞。总体看，金融数据领先于经济(jì)数据，实际上(shàng)反(fǎn)映出(chū)供需恢(huī)复不匹配的现状(zhuàng)。