A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的(de)位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎(hū)也本番什么意思 日语里本番什么意思rong>预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后(hòu)的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由(yóu)于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越(yuè)交本番什么意思 日语里本番什么意思越少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无(wú)拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束(shù)，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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