周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁liú)入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁'>投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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