“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句lái)越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句