一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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