北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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