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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在5k是多少钱 5k是什么意思本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库5k是多少钱 5k是什么意思存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库(kù)的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地(dì)库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观(guān)市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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