金融界5月16日消息 国新办今日(rì)上午举行4月份国民经济运(yùn)行情况(kuàng)新闻发布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原(yuán)因有哪些(xiē)？国(guó)家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新(xīn)闻发言人、国民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价(jià)格低(dī)位运行主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会(huì)出现通缩(suō)。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落(luò)了(le)0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的回(huí)落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供(gōng)应增加，市(shì)场价格(gé)有所回落。同时，生猪(zhū)市场供应(yīng)总体是充足的(de)。进入4月份(fèn)以后，猪(zhū)肉(ròu)消费进(jìn)入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带(dài)动了(le)食品(pǐn)价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩(kuò)大(dà)。今年以来(lái)，受到世界经济复苏(sū)乏力、全球能(néng)源价格总体上趋于(yú)回落(luò)，对国内居(jū)民消费汽柴(chái)油价(jià)格输出型(xíng)影响(xiǎng)显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比(bǐ)上月降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费(fèi)品降(jiàng)价(jià)促销。今年(nián)以来，受(shòu)到汽车优惠补(bǔ)贴政策(cè)去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放标准在今年7月份切换(huàn)，车企降价促销(xiāo)力(lì)度加(jiā)大(dà)，带动了价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高。上年同(tóng)期受到疫情(qíng)冲击，猪肉(ròu)价格进入到(dào)上涨周期(qī)等因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫情影响，去(qù)年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上(shàng)升。在(zài)这些因素共(gòng)同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年(nián)4月份CPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指出，在(zài)价(jià)格(gé)中食品和能源由于受(shòu)到短期因(yīn)素影响，往(wǎng)往(wǎng)波动会比较(jiào)大，看价格总体(tǐ)的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保持基本稳定。从核(hé)心CPI目(mù)前的(de)情况来(lái)看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低(dī)的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳步(bù)扩(kuò)大，旅游、交通、住(zhù)宿(sù)、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带(dài)动服务价格涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大。4月(yuè)份，服务价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个百(bǎi)分(fēn)点，连续两个月回升(shēng)。未来随(suí)着服务消(xiāo)费(fèi)需求带动增强，价格回(huí)升也会推动(dòng)核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年以来受到(dào)国内(nèi)外多重因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅(fú)连续(xù)扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输(shū)入性(xìng)因素影响。我国部分(fēn)大宗商品价格(gé)与国际市场联系比较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格走低、国内石(shí)油、有色价格(gé)出现下(xià)降，4月份(fèn)石油(yóu)和(hé)天然气开(kāi)采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品(pǐn)业(yè)价格下降(jiàng)9.9％，有色金(jīn)属冶(yě)炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行(xíng)以后，部分行业产能(néng)供(gōng)给充裕，但市场(chǎng)需(xū)求相对不足，价格有(yǒu)所下降。比如(rú)煤(méi)炭(tàn)产能继续(xù)释(shì)放(fàng)，进口持续增(zēng)加，而电煤需求季节性减少，市场进(jìn)入(rù)淡季(jì)，价格降(jiàng)幅有所(suǒ)扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我国钢(gāng)材产能(néng)比较充足，而市场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份(fèn)黑色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下(xià)拉(lā)影响(xiǎng)加大。4月份(fèn)上年价格翘(qiào)尾影响是负2.6个百分点，比3月份下(xià)拉(lā)影响扩大0.6个(gè)百分点。

　　从(cóng)下阶(jiē)段情况(kuàng)来看(kàn)，国际(jì)输入性影(yǐng)响(xiǎng)还会(huì)持续，国内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢复中，部分工(gōng)业品价(jià)格短期(qī)下行情(qíng)况还会(huì)延续。但(dàn)是(shì)随着国内经济恢复(fù)，市场需求回(huí)暖，总的判断，下(xià)半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央(yāng)行报(bào)告：当(dāng)前我国经济(jì)没有(yǒu丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)出现通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的是，昨天央(yāng)行发布的(de)一季度(dù)货币政策报告也提及通缩。报(bào)告提到，我国通胀水平处于温和区间。过(guò)去一(yī)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色年、五年(nián)和(hé)十(shí)年，CPI年(nián)均涨(zhǎng)幅都在(zài)2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复(fù)时(shí)间差(chà)和基(jī)数效应有关。我国经济(jì)运行开局良好，同(tóng)时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负(fù)值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正常增长态势，CPI阶段(duàn)性回落(luò)的影响(xiǎng)不(bù)宜(yí)夸大。

　　本轮(lún)物价(jià)回(huí)落(luò)客观上有以下因(yīn)素(sù)：

　　一(yī)是供给能(néng)力较强(qiáng)。在稳经济(jì)一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续加(jiā)快恢复，PMI生产分项保持(chí)在较高景气(qì)区(qū)间；农副产品生产稳定、物流渠(qú)道畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实(shí)体经济生产、分(fēn)配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节本身有个过程(chéng)，加之疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向(xiàng)消费的(de)转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳(wěn)等制约(yuē)，特别是汽(qì)车、家装(zhuāng)等大宗消费需(xū)求偏弱。近期(qī)居民出(chū)现提前还(hái)贷现象，也一定程(chéng)度影(yǐng)响当(dāng)期消费。

　　三是基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)明(míng)显。去年国际油价一度(dù)逼近(jìn)140美元大关(guān)，今年以来已回(huí)落至80美元附近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工具燃(rán)料和居(jū)住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节(jié)上(shàng)涨，对今年也存在高基数(shù)影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数(shù)据(jù)同样存在(zài)明显(xiǎn)基数效(xiào)应(yīng)，去年二季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月受高基数(shù)等(děng)影响，CPI将低(dī)位(wèi)窄(zhǎi)幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高基数(shù)影响。但要看到，随着基数降低，特别是(shì)政策效应将进(jìn)一步(bù)显现，市场机制发挥充分作用，经济(jì)内(nèi)生动力也在增强(qiáng)，供需缺(quē)口有望(wàng)趋于弥合(hé)，预(yù)计下半(bàn)年CPI中(zhōng)枢(shū)可(kě)能(néng)温和抬(tái)升(shēng)，年(nián)末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我(wǒ)国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价(jià)格持续负增(zēng)长(zhǎng)，货币供应量也具有下(xià)降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍(réng)在温和上(shàng)涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相(xiāng)对较快(kuài)，经济运行持续好(hǎo)转，不符合(hé)通缩的特(tè)征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的(de)基(jī)础。

　　国(guó)金宏观：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩(suō)大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济(jì)短周期波动的(de)滞后指标，不能仅以物(wù)价回落来评判(pàn)经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示(shì)，经济(jì)的周期性波动(dòng)主要(yào)由(yóu)需求驱动，物价(jià)跟(gēn)随需(xū)求变化而变化，使(shǐ)得物价变(biàn)化滞后经济(jì)1-2季度左右；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格(gé)的提振(zhèn)尚(shàng)不明显，使得(dé)物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊(huái)，例如(rú)，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显(xiǎn)示(shì)经济处于(yú)复(fù)苏初期。以(yǐ)企业中长期(qī)资金来源刻画的有效社融增(zēng)速，去年9月以来(lái)持续(xù)回升，由去(qù)年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化领先经(jīng)济2个季度左右的经验规律(lǜ)，本轮(lún)信用扩张会带动(dòng)经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指标已(yǐ)有所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回落，受基数(shù)、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前(qián)后开始(shǐ)抬升(shēng)。除(chú)去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落，及油(yóu)、气价(jià)格回(huí)落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著(zhù)，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬(tái)升(shēng)。伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧，政策(cè)托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较为常见。经验显示(shì)，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在(zài)金融体系，使(shǐ)得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞(zhì)留在银(yín)行体系、而不是(shì)非(fēi)银(yín)金融机构(gòu)，与(yǔ)居民理财回表、购房(fáng)偏弱带来的(de)居民与企业(yè)之间信用派生偏少等紧(jǐn)密(mì)相关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得信用(yòng)派生驱动(dòng)和表征不(bù)同(tóng)过往，企业有效信用(yòng)派生(shēng)自去年9月(yuè)以来持续改善(shàn)，而房地产相关(guān)融资拖累总体信用派生(shēng)。传统周(zhōu)期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为(wèi)主，使得居(jū)民贷款增(zēng)长明显快(kuài)于企业；相较之下，本(běn)轮(lún)信(xìn)用修复主要(yào)靠(kào)企(qǐ)业融资(zī)扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去年(nián)9月开(kāi)始持续回(huí)升，而居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的(de)经济(jì)效应(yīng)不同过往，有效(xiào)信用派(pài)生(shēng)对企业行(xíng)为的支持(chí)已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金加速流向制造(zào)业，而房(fáng)地产相关(guān)融资显著弱于以(yǐ)往，使得制造业(yè)投(tóu)资(zī)表现显著强于房地产；伴随(suí)融资的持续改善，企业(yè)资本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中观(guān)数据(jù)已现“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染

　　高(gāo)频指标(biāo)报复性(xìng)反弹后(hòu)走(zǒu)弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景恢(huī)复的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使得(dé)大家容易(yì)产生悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带(dài)来的(de)经济波动，部(bù)分高频指标报复性反弹后出现走弱(ruò)的(de)迹象。其(qí)中，偏消费端的活动(dòng)多在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏(piān)生产端略(lüè)晚(wǎn)一点，导致(zhì)宏观数据屡超(chāo)预期的(de)同时(shí)，市场信心反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内生动能(néng)的修复(fù)已然开始，消费动能或被低估(gū)，前半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半程靠居民消费能力的恢复(fù)。出行意(yì)愿(yuàn)的持续(xù)改善、企业经营活(huó)动正(zhèng)常化等(děng)，皆指向(xiàng)场(chǎng)景恢复带来的消费(fèi)修复持续性(xìng)和弹性不宜(yí)低估(gū)；批发(fā)零售、住宿(sù)餐饮等服务业，及稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招工需求(qiú)在逐(zhú)步修复，有助于(yú)推动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极(jí)”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修复会(huì)弱于(yú)传统周期；但小(xiǎo)周期超调(diào)后的修复出现一些“积极”信号(hào)。1）高能(néng)级城市地(dì)产供给增多(duō)、质(zhì)量改善，利于(yú)需求释放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地(dì)区(qū)棚改加(jiā)码（可比口(kǒu)径增(zēng)长(zhǎng)近60％）、中(zhōng)西部地区收入修复(fù)等，有利于稳(wěn)定(dìng)低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色