4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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