5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

没带罩子让捏了一节课感受　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人没带罩子让捏了一节课感受民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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