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千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗包(bāo)括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水(shu千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ǐ)平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛(tán)，“一(yī)带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外(wài)，当前(qián)我们(men)建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国(guó)内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高(gāo)。同(tóng)时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确(què)定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。