AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美国(guó)是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能(néng)完成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确(què)看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板(bǎn)块内会持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派(pài)。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利(lì)用好(hǎo)云计(jì)算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(j塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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