A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本(běn)计(jì)算(suàn)则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一(yī)度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能(néng)等(děng)一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价(ji知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗à)也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值(zhí)这(zhè)一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概(gài)念(niàn)加持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程(chéng)度(dù)显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中(zhōng)国移动(dòng)直(zhí)接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市(shì)景气(qì)度无(wú)法(fǎ)维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的(de)通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机(jī)遇(yù)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对(duì)主营业(yè知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗)务(wù)收(shōu)入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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