5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯什么对抗俄罗斯(huò)有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价(jià)值(zhí)的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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