昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思yī)季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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