“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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