财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常xíng)业具(jù)备明显(xiǎn)的淡旺(wàng)季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看(kàn)，燕京(jīng)啤(p女生工资多少算正常，女生工资多少算正常í)酒以近74倍的(de)同(tóng)比增(zēng)速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营(yíng)收(shōu)突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在(zài)内的外资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与(yǔ)外(wài)资(zī)两大阵营的分化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　去(qù)年消(xiāo)费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去(qù)，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期(qī)明显(xiǎn)提(tí)速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉(róng)预计2023年将是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今(jīn)股价累计最大涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿(yì)港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股(gǔ)价跌(diē)近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

　　上世(shì)纪80年代(dài)中国实施(shī)“啤酒专项(xiàng)工(gōng)程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的(de)力波(bō)、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四(sì)川(chuān)的(de)蓝剑(jiàn)、桂林(lín)的漓泉(quán)、河(hé)南(nán)的金星、陕西的汉(hàn)斯(sī)等，几乎(hū)每座城市(shì)都拥有(yǒu)自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场五强争霸，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头(tóu)的具体(tǐ)市场(chǎng)份额(é)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市(shì)占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出(chū)，我国(guó)啤酒行(xíng)业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场集中(zhōng)度仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后(hòu)头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析人士指出(chū)，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的市(shì)场趋势(shì)不变，经过一段时间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸(bà)”格局，将演(yǎn)变为“一(yī)超多强”：华(huá)润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，这几年，外资(zī)啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年的营(yíng)业利润增长将低(dī)于去(qù)年的水(shuǐ)平，研报(bào)指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯在华(huá)运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现在已(yǐ)经(jīng)很难见(jiàn)到了，各种纯生(shēng)、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材料(liào)；下游终(zhōng)端议价(jià)能(néng)力较(jiào)强，进入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出(chū)，2023年餐(cān)饮等现(xiàn)饮消费场景(jǐng)恢复将加速(sù)各(gè)啤酒龙头(tóu)产品结构优(yōu)化、加速高端化进(jìn)程，2023年吨(dūn)价(jià)提(tí)升幅度或不弱于(yú)成本催生(shēng)普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年(nián)时(shí)有(yǒu)发生。啤(pí)酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区(qū)域由部(bù)分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价，中高(gāo)低档(dàng)均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，崂山啤酒零(líng)售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带(dài)。甚(shèn)至，巨头们纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤酒，华润啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振(zhèn)4月29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高(gāo)端齐发(fā)力，高(gāo)端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯(chún)生系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步提升中档崂(láo)山品(pǐn)牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产(chǎn)品(pǐn)放(fàng)量，带动整体(tǐ)产品(pǐn)结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效(xiào)应(yīng)，预计公司全年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜(xǐ)力中国(guó)正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强(qiáng)榜(bǎng)单(dān)。而收购方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算也才(cái)30岁(suì)，借此拓展高端(duān)市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端(duān)产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市(shì)场更(gèng)加认(rèn)可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇(yǒng)闯天涯(yá)等，但对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度(dù)相对偏低(dī)。公司提价(jià)空间较大(dà)，高端(duān)化完成后(hòu)利润可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年风(fēng)光不(bù)在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚至(zhì)被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去(qù)年(nián)业绩(jì)爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利(lì)润3.52亿(yì)元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品(pǐn)燕京U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗下(xià)燕京(jīng)酒(jiǔ)號社(shè)区小酒馆这种新零售业态(tài)的落(luò)地(dì)生根(gēn)。中邮证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度(dù)销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推(tuī)动(dòng)整体销(xiāo)量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公(gōng)司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点(di女生工资多少算正常，女生工资多少算正常ǎn)评称(chēng)，改革(gé)红(hóng)利释放正处起步(bù)阶段，旺季(jì)动销加速、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间(jiān)，且目(mù)前(qián)行业格局未(wèi)定(dìng)，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风味(wèi)发(fā)展趋势(shì)，产品风味及(jí)应(yīng)用场景布局多元化企业，将更加(jiā)能够顺应精酿市(shì)场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续(xù)发展潜力(lì)，并有望(wàng)成为行业新引领者。

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