随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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