随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段(d平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字uàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们(men)也(yě)在(zài)一季(jì)报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的(de)估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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