菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降(jiàng)，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充足以及(jí)消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品方面(miàn)，小(xiǎo)长假(jiǎ)出行需求带动旅游价(jià)格(gé)环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销(xiāo)以及国(guó)内油(yóu)价(jià)下降影响，交通工具(jù)及交通(tōng)工具用燃料价格(gé)环比(bǐ)分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外市(shì)场需求表现偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产(chǎn)资料(liào)、生活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看，国际原油(yóu)价格波(bō)动带动(dòng)国(guó)内(nèi)油(yóu)煤加工、化学(xué)原(yuán)料及制品(pǐn)相(xiāng)关行(xíng)业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选及冶(yě)炼(liàn)、有色采选相关行(xíng)业价(jià)格(gé)结束自(zì)去年底以来的强势(shì)表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0双修是指什么意思，双修是怎么进行的.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响(xiǎng)下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离(lí)转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当理性看待(dài)物价数据(jù)，“通缩论(lùn)”言(yán)过其(qí)实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩压(yā)力正(zhèng)在逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回(huí)升，环(huán)比走(zǒu)势均处于(yú)正(zhèng)常(cháng)波动区间，也(yě)指向当前(qián)经济仍在温(wēn)和(hé)修(xiū)复。往前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基(jī)数或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造(zào)成(chéng)扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下半年生猪需求(qiú)的回升(shēng)，以及中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品项对CPI的(de)拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不构(gòu)成当(dāng)前经(jīng)济的主要矛盾。

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