周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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