四(sì)大国有银行的集体降(jiàng)息惊动市(shì)场，存款利率正(zhèng)迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下(xià)周一）起银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)将下调，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)业已有三波(bō)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，此前两次分别是：4月，多家中小(xiǎo)银行人民币存款(kuǎn)利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行跟进“补降”。至(zhì)此，4月(yuè)以(yǐ)来已有至少20家(jiā)中小银(yín)行（含农村信用合作联(lián)社）下(xià)调人民(mín)币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就(jiù)业、投(tóu)资以及老百(bǎi)姓(xìng)“钱袋子(zi)”都息息(xī)相(xiāng)关。那么，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？今年“降息潮”迭起(qǐ)是否等(děng)同于经济增速放缓的信号(hào)？市场上关于企业、老百(bǎi)姓手中的(de)钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本次存款利率新规(guī)主(zhǔ)要基于(yú)三重(zhòng)考量。一是符合推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景；二(èr)是(shì)对银(yín)行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；三是促进投资、消费，本次降息也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也(yě)需(xū)要看到的是，本次调降中协定(dìng)存款更多(duō)是对公(gōng)业务，通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款，都是(shì)针对特(tè)定存取需求(qiú)的客户，面向范围有限。据民生证券宏观团队(duì)测(cè)算，通知存款和(hé)协定存款在银行存款中占比不高，以四大行的单位通知存(cún)款(kuǎn)为例，常年(nián)只占企(qǐ)业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队(duì)的(de)数(shù)据显示，协定存款(kuǎn)等规模预(yù)计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　<夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字strong>关注一：如何理解此(cǐ)次下调通知(zhī)和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行行长易纲在(zài)近期公开讲话中提到，从过(guò)去二十(shí)年(nián)的数据看，我国实际利率总体保持在略低于潜在(zài)经济增速这一“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经济增(zēng)长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹配(pèi)。在经济复苏的关键时(shí)点上，如何理解此次(cì)下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是(shì)，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市(shì)场化改革(gé)的过程。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，随后，国(guó)有(yǒu)大行同年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而来(lái)的是，此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调。李湛认为，这均是在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力(lì)的必要性来看(kàn)，民(mín)生证券宏观团(tuán)队也倾向于认为，本次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，并且完成(chéng)存款利率调(diào)整(zhěng)的闭环，改善银行利润空间。存款利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，“当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数(shù)据(jù)显示，国有银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史新低，当下调(diào)利率(lǜ)有助于(yú)降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，推动银行投放信(xìn)贷的(de)积(jī)极性。”民生(shēng)证券认(rèn)为。

　　除(chú)利率市场化(huà)改革及银行净(jìng)息差(chà)压(yā)力增大外，某(mǒu)大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)金融市场研究员还关注到的是(shì)国(guó)内存款市(shì)场的供需变(biàn)化——近(jìn)年来国内经济受(shòu)多(duō)重因素冲击，居民(mín)消费场(chǎng)景受制约，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏好(hǎo)下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升(shēng)较(jiào)快，部分(fēn)银行根据(jù)市(shì)场供需变化，综合指数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整节奏(zòu)、时(shí)机方面存在差(chà)异。

　　关(guān)注二(èr)：本次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)，要有效防范化(huà)解重点领域风险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机构改(gǎi)革化险工(gōng)作(zuò)。一锤定音(yīn)之下(xià)，本次调降利率也被认为维护金融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护动作(zuò)具体体现在(zài)哪些(xiē)方面？招商基(jī)金李湛认为，本次调降通(tōng)知主要释放(fàng)了两大信号，一(yī)是减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；二(èr)是减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒(héng)的(de)观(guān)点是，调降协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款的利率上限，主要目的(de)是规(guī)范(fàn)银行(xíng)业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。当(dāng)前银行净利差空间较小，压(yā)降负债端成本，有助于(yú)改善(shàn)银行盈利、补充净资本、降低金融风险(xiǎn)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本下降，也为资产(chǎn)端的(de)贷(dài)款利(lì)率下调、降(jiàng)低(dī)实体经(jīng)济融(róng)资成本进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董(dǒng)琦也(yě)认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力(lì)，又有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　招商证券银行(xíng)团队同样(yàng)提到，新规对于规范协(xié)定存款定价秩(zhì)序(xù)作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本。该团队(duì)预(yù)计(jì)，协定(dìng)存款等(děng)规模20-30万亿，占(zhàn)总存(cún)款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规(guī)将降低银行总存款付(fù)息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响方面(miàn)，民(mín)生证(zhèng)券宏观团(tuán)队表示，现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券(quàn)；同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券首(shǒu)席(xí)经济学家陈雳则表(biǎo)示，在当前整个经济复苏的大(dà)背景下，进一步释放(fàng)市场流动性(xìng)、活(huó)跃消费是(shì)一个重(zhòng)要的(de)、阶段(duàn)性目标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压降银行(xíng)存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上也强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛的看法(fǎ)是(shì)，货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。“本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的(de)货(huò)币政策之下，也(yě夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)有(yǒu)多方观点提到，压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。国泰君安董(dǒng)琦关(guān)注到，当(dāng)前经济修复(fù)内生动力依然不强(qiáng)，外需压力没(méi)有完全缓解，货币(bì)政策将继续(xù)对经济修复带来支撑(chēng)作(zuò)用，未来伴随(suí)经(jīng)济修(xiū)复(fù)，利率(lǜ)水(shuǐ)平的调(diào)降还没有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证券银行(xíng)团队(duì)的观(guān)点也不谋(móu)而合——长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币政策的走向，上述大型银行金(jīn)融(róng)市场研究员认为，需(xū)要看到的是，目前经济处于修复(fù)性(xìng)复苏(sū)阶段，经济(jì)恢复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时(shí)，国内经济复苏(sū)不平衡问题依(yī)然突出，要求(qiú)货币政(zhèng)策支持精准有力。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)，在(zài)保持信(xìn)贷总量(liàng)适度增长，市场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕(yù)情况(kuàng)下，更加(jiā)倚重结构性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱环节，重(zhòng)点(diǎn)新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和(hé)企业(yè)手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限将迎(yíng)调(diào)整的同时，有市(shì)场观(guān)点担心，降息一方面有利于刺激消费(fèi)以(yǐ)及(jí)缓和(hé)银行经(jīng)营压力，但(dàn)另(lìng)一方面老百姓、企业手里(lǐ)的(de)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)缩水了。在评价双方博弈(yì)观(guān)点之前，不(bù)妨先厘(lí)清通知存(cún)款及协定(dìng)存款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和(hé)协定(dìng)存款介(jiè)于定(dìng)活期(qī)存(cún)款之(zhī)间，利率高于活期存(cún)款(kuǎn)，但比(bǐ)定(dìng)期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵活(huó)使(shǐ)用的同时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知(zhī)银(yín)行，即可按实际存期及支取日(rì)相(xiāng)应币种档次利率计付(fù)利息，个人和(hé)企(qǐ)业均(jūn)可以办理(lǐ)。当前(qián)1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银行(xíng)开立一(yī)个具(jù)有结算和协定存款双重(zhòng)功(gōng)能(néng)的协定存款(kuǎn)账(zhàng)户，并约定(dìng)基本存款额度，由银行将协定(dìng)存款账(zhàng)户中超过该额度(dù)的部分(fēn)按(àn)协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计(jì)息的一种存款(kuǎn)方式。协(xié)定存款性质介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间，只面向(xiàng)企业办理(lǐ)，期限最长为1年。当前，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)属于对公业务，通知存(cún)款(kuǎn)既(jì)有对(duì)公业务，也(yě)有(yǒu)个人业务，但都有一定的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒(héng)提出的(de)观(guān)点(diǎn)是(shì)，总体来看，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款基本上以对公(gōng)活期存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对一般老百姓的影响不大。对于企业来说，会有(yǒu)一定的(de)利息损失，但(dàn)若存(cún)贷(dài)款利(lì)率都能有所下(xià)调，也(yě)有助于刺激企业投(tóu)资并降(jiàng)低融资(zī)成本。

　　此外记者也(yě)注意到，央行最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率(lǜ)调降是(shì)否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，且需要(yào)总(zǒng)量(liàng)政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休养生息，特别是在前期服务业修复后，与制(zhì)造(zào)业产生循(xún)环，带动(dòng)收入预期改善，最终才会带动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商(shāng)基金(jīn)李(lǐ)湛的(de)建(jiàn)议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待本(běn)次(cì)降(jiàng)息。疫情以来，企业及居民形成(chéng)了(le)一定规(guī)模的超额储(chǔ)蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大(dà)投资(zī)、居民增加消费(fèi)，促进(jìn)经(jīng)济复苏。“只有经济复(fù)苏斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业、居民对后续的收入信心才会回升，进(jìn)而形成储蓄转化为投(tóu)资、消费，再(zài)形(xíng)成增厚企业(yè)、居民收(shōu)入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字