随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yī嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思ng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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