在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期出现高溢(y脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思ì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思另外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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