昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现的(de)程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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